La batalla de estímulo entre la Reserva Federal y el Tesoro

Podría asegurar que la economía y los mercados financieros vuelen en solitario.
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Una batalla por el estímulo se intensificó en Washington el jueves por la noche: El Secretario del Tesoro Steven Mnuchin puso en la guillotina los programas de préstamos de emergencia que estableció junto con el presidente de la Reserva Federal Jerome Powell.

Por qué importa: La pandemia de coronavirus es peor que cuando estas instalaciones se establecieron en la primavera – y los economistas se preocupan por un retroceso económico pronunciado resultante.

  • Si eso sucede, el movimiento del Tesoro asegura que la economía y los mercados financieros vuelen solos: El Congreso no ha hecho progresos en otro paquete de ayuda – y ahora la Reserva Federal ha sido obstaculizada para ofrecer su propio apoyo.

¿Qué está pasando? El Tesoro dejará que una serie de programas – incluyendo uno que permitió a la Fed comprar deuda corporativa, y otros que emitieron préstamos a pequeñas empresas y localidades – expiren a finales de año. (Tratará de extender algunos otros programas, que no requieren fondos del Tesoro).

  • Entre las razones de Mnuchin: Los bancos están bien posicionados para prestar y las condiciones financieras son saludables. Los mercados críticos, como el mercado de deuda municipal o corporativa, están funcionando sin problemas después de congelarse cuando la pandemia golpeó.
  • Vale la pena señalar: Los programas de la Reserva Federal fueron la razón por la que los mercados volvieron a funcionar. La Fed simplemente anunció que planeaba respaldar esos mercados. Eso fue suficiente para calmar a los inversores.

La Reserva Federal reprendió el movimiento de Mnuchin. El banco central, que casi nunca emite declaraciones públicas, dijo que “preferiría que el conjunto de instalaciones de emergencia establecidas durante la pandemia del coronavirus siguieran cumpliendo su importante papel como respaldo de nuestra economía aún tensa y vulnerable”.

  • La Reserva Federal no puede actuar por su cuenta para hacer cambios drásticos en los programas de préstamos de emergencia – necesita la aprobación del Tesoro. Extender los programas se considera un cambio.

Mnuchin también ordenó a la Reserva Federal devolver los fondos no utilizados, para que el Congreso pueda reasignar el dinero a otro lugar.

  • Una gran preocupación: Esto podría retrasar la administración entrante de Biden de reiniciar o dar luz verde a los nuevos programas de la Fed. Reponer estos fondos requeriría una ley del Congreso.

Lo que están diciendo: Mnuchin dijo a Bloomberg el jueves pasado que las empresas necesitan subvenciones – que el Congreso tiene el poder de repartir – no los préstamos que un programa de la Reserva Federal en extinción emitió.

  • Ese programa federal, que financia préstamos a pequeñas y medianas empresas, ha tenido una demanda limitada. Así como otro destinado a prestar a las localidades con problemas de efectivo.
  • Sí, pero..: Las “instalaciones no tuvieron una gran aceptación en el pasado, y puede que no se utilicen mucho más en 2021, pero deshacerse de ellas ahora supone un riesgo aún mayor”, dijo en Twitter Ernie Tedeschi, economista de políticas de Evercore y ex economista del Departamento del Tesoro. Traducido con la versión gratuita del Traductor de DeepL.

Entre líneas: La expiración inicial de los programas en septiembre se retrasó a principios de este año.

Había cierta expectativa de que estos programas se extenderían hasta el próximo año. La economía sigue siendo frágil, con un telón de fondo de casos de coronavirus en aumento. La economía podría deteriorarse rápidamente, haciendo que estos programas que expiran sean aún más necesarios.

Hay preguntas acerca de lo que la Reserva Federal puede hacer a continuación.

  • Bharat Ramamurti, un guardián de los fondos de la Ley CARES, tweeteó que la Reserva Federal puede rechazar la solicitud de Mnuchin – y luego seguir haciendo préstamos con los fondos que el Tesoro ya ha comprometido.

Profundiza más: Steven Mnuchin actúa para debilitar a la Reserva Federal


Courtenay Brown

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