La tan esperada represión de los delitos de cuello blanco llega justo antes de las elecciones.

Después de una década de mercado alcista, no hay escasez de esos fraudes para perseguir
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Estados Unidos ha esperado una década para una agresiva campaña gubernamental contra el crimen de cuello blanco. Ahora, justo antes de las elecciones, y en medio de un mercado alcista, ha llegado.

Por qué importa: Cuando los tiempos son buenos, los inversores se vuelven más confiados y más codiciosos. Eso los hace más propensos a poner su dinero en empresas fraudulentas o criminales.

  • Después de una década de mercado alcista, no hay escasez de esos fraudes para procesar.

Dirigiendo la noticia: Esta misma semana hemos visto titulares sobre multas multimillonarias a Goldman Sachs y Purdue Pharma; la revelación de un importante caso antimonopolio contra Google; el capitalista de riesgo Elliott Broidy se declara culpable de aceptar millones de dólares obtenidos de forma fraudulenta; una acusación de que el magnate del software Bob Brockman evadió de forma criminal los impuestos de unos 2.000 millones de dólares de ingresos; y una admisión de fraude fiscal por parte de Robert Smith, fundador y director ejecutivo de Vista Equity Partners.

Antecedentes: Históricamente, las oleadas de enjuiciamientos llegan después de que estalla una burbuja en el mercado, en lugar de antes de una elección.

  • En 2002, después del colapso de los punto-com, hubo una serie de grandes enjuiciamientos por crímenes de cuello blanco en compañías de alto vuelo como Enron, WorldCom y Tyco.
  • En 2009, después de la crisis financiera, una serie de enjuiciamientos y acuerdos se dirigieron a los bancos que cometieron un fraude masivo cuando emitieron y titularon hipotecas de alto riesgo.
  • Este año, la diferencia es que las medidas enérgicas se están llevando a cabo cuando los mercados todavía están sanos, pero mientras que tanto los fiscales como los acusados tienen un incentivo para llegar a un acuerdo antes de que una nueva administración preste juramento.

Sé inteligente: Cuando los mercados se disparan, los inversores bajan la guardia. Invierten en compañías fraudulentas como Theranos y Wirecard, y glorifican a los autodenominados rompe-reglas como Travis Kalanick de Uber y Elon Musk de Tesla.

  • Siempre hay estafadores por ahí que tratan de atraer a los inversores”, dice el profesor de Derecho de Yale Jonathan Macey. “La pregunta es: ¿Qué tan exitosos serán? En épocas de exuberancia irracional, vemos un aumento en la tasa de éxito que la gente tiene en quitarle a la gente su dinero.”

Como funciona: “En cualquier momento existe un inventario de malversaciones no descubiertas en los negocios y bancos del país”, escribió el gran economista JK Galbraith en 1929. “Este inventario – tal vez debería llamarse la malversación – asciende en cualquier momento a muchos millones de dólares.”

  • También varía en tamaño con el ciclo de negocios. En los buenos tiempos la gente está relajada, confiada, y el dinero es abundante… La tasa de malversación crece, la tasa de descubrimiento disminuye, y la malversación aumenta rápidamente.”

El resultado final: El mayor mercado alcista de la historia ha sido acompañado por un predecible enorme grado de fraude y otros comportamientos corporativos ilegales. Eso significa que hay muchas opciones para los fiscales de los EE.UU. políticamente designados que buscan maneras de obtener crédito para los casos antes de que llegue una nueva administración en enero.

  • Los acusados también tienen todos los incentivos para llegar a un acuerdo ahora. “Independientemente de la política, no se quiere tratar con un equipo nuevo”, dice Robert Driscoll, un ex ayudante del fiscal general adjunto de George W. Bush que ahora trabaja en la práctica privada en McGlinchey.


Felix Salmon

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