Los inversores en bonos ven días más brillantes

Altos funcionarios de la Reserva Federal han sugerido que la Reserva Federal podría aumentar su programa de compra de bonos, haciendo subir los precios y tambaleándose en los rendimientos.
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Los bonos del gobierno de EE.UU. podrían romperse aún más después de que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de referencia alcanzaron su nivel más alto desde principios de junio de la semana pasada.

Pero, pero, pero: Los estrategas dicen que este movimiento se trata de una mejora en las perspectivas de crecimiento económico y no sólo de la inflación.

Lo que significa: El crecimiento económico viene con la inflación, pero durante la mayor parte del año los inversores han estado apostando a que el aumento masivo de la oferta monetaria de los EE.UU. como resultado de los esfuerzos de estímulo de la Reserva Federal y el Congreso produciría una inflación que podría no incluir el crecimiento.

  • Eso condujo a una bonanza para el oro, la plata, los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación y otras coberturas de la inflación, y a un descenso del dólar.
  • Pero esos activos han revertido gran parte de sus ganancias anteriores en los últimos tiempos y han permanecido atados en rangos estrechos mientras que los rendimientos de la deuda del gobierno de los Estados Unidos se han disparado.

Lo que estamos escuchando: Hay un claro repunte que comenzó después del primer debate presidencial del 29 de septiembre, ya que los inversores han apostado por una victoria de Joe Biden y una ola azul de la toma de posesión demócrata del Congreso que podría conducir a un gasto sustancial del gobierno, incluyendo un proyecto de ley de infraestructura. Pero no todo es política.

  • Se trata de “un rebote en la actividad económica, escrito en grande, las expectativas de un poco más de inflación de la política de la Reserva Federal y las tendencias económicas naturales, así como las cuestiones relacionadas con la política”, Guy LeBas, estratega jefe de ingresos fijos de Janney Montgomery Scott, le dice a Axios.

La intriga: Los rendimientos del billete de 10 años están incluso por encima de su media móvil de 200 días por primera vez desde diciembre de 2018, señala Reuters.

Observa este espacio: Las apuestas cortas netas sobre el bono del Tesoro a 30 años – que ha visto los rendimientos subir 19 puntos básicos desde el 1 de octubre – alcanzaron un máximo histórico a principios de este mes, reflejando las apuestas de los inversores de que los rendimientos seguirán subiendo.

  • “Puede que ahora sea el momento de cambiar de opinión sobre los tipos de EE.UU., donde en lugar de comprar bajadas mecánicas… ahora hay que vender los incrementos en los precios de los bonos”, escribieron los analistas de Citigroup en una nota a los clientes el viernes.

Donde se encuentra: Altos funcionarios de la Reserva Federal, incluyendo el vicepresidente Richard Clarida y el gobernador Lael Brainard, han sugerido que la Reserva Federal podría aumentar su programa de compra de bonos, especialmente los de largo plazo, empujando los precios hacia arriba y tambaleándose en los rendimientos.

  • Pero los analistas creen que la Reserva Federal se mantendrá firme si los legisladores pueden producir un paquete de gasto fiscal.
  • “Si los tipos de interés a largo plazo aumentaran junto con la confianza económica y la mayor oferta de las autoridades fiscales, no creo que la Reserva Federal alterara su plan de compra de bonos”, dice LeBas. “Eso es lo que quieren”.


Dion Rabouin

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