Steven Mnuchin actúa para debilitar los poderes federales del coronavirus

Podría crear una desventaja económica mucho mayor una vez que el presidente electo Biden tome el cargo.
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El Secretario del Tesoro Steven Mnuchin fue uno de los héroes de la crisis del coronavirus, trabajando mano a mano con el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, para dar al banco central toda la munición que necesitaba para luchar contra el virus y la recesión económica asociada. Ahora, está tratando de quitar esa munición.

Por qué importa: Si tiene éxito, Mnuchin desarmará efectivamente a la Reserva Federal, creando mucho más inconvenientes económicos una vez que el presidente electo Biden tome el cargo.

Cómo funciona: El predecesor de Mnuchin, Hank Paulson, explicó una vez, “Si tienes una bazuca, y la gente sabe que la tienes, puede que no tengas que sacarla”.

  • Así es como mucha de la política monetaria ha funcionado en 2020: El mercado sabía que la Reserva Federal era capaz de prestar cientos de miles de millones de dólares a no bancos, y por lo tanto se sentía cómodo prestando ese dinero por sí mismo.
  • La lógica: Si el mercado no prestaba dinero a las empresas, la Reserva Federal lo haría. De cualquier manera, los prestatarios obtendrían el dinero que necesitaban – lo que significa que estaban seguros de prestar dinero.

Los programas funcionaron exactamente como se pretendía, es decir, apenas fueron utilizados. Los prestatarios encontraron prestamistas en el sector privado, y el respaldo de la Reserva Federal se mantuvo tranquilamente presente.

El panorama general: En una crisis, la distinción entre la política fiscal (Tesoro) y la política monetaria (la Fed) tiende a desdibujarse. Muchos de los programas de la Fed anunciados esta primavera fueron posibles sólo porque fueron aprobados por el Tesoro, que prometió cubrir cualquier costo en caso de que terminaran perdiendo dinero.

  • El Tesoro está intentando ahora forzar que esos programas expiren a finales de año, sólo semanas antes de que Biden tome el cargo. La nueva administración no podría resucitar las instalaciones sin una nueva autorización del Congreso, lo que será mucho más difícil de lograr que en abril.

Lo que están diciendo: La Reserva Federal, que hasta ahora se ha esforzado por aparecer en la misma página que el Tesoro, hizo una declaración impresionante diciendo que “preferiría que el conjunto de instalaciones de emergencia establecidas durante la pandemia del coronavirus continuaran sirviendo su importante papel como respaldo de nuestra economía aún tensa y vulnerable”.

El resultado final: La crisis ha visto a Powell ponerse a la altura de las circunstancias de una manera muy impresionante. Pero no podría haberlo hecho sin Mnuchin. Ahora, parece que Mnuchin está tratando de asegurar que Powell no tenga los mismos poderes bajo Biden.


Felix Salmon

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